夙昔一周，对东说念主工智能（AI）的质疑声渐强，标普500指数下降1.6%开云kaiyun，纳斯达克指数下降3%，为4⽉以来最差单周施展。

与此同期，空头作念空AI明星股Palantir和英伟达的音问也加重了阛阓心焦脸色。上述两只股票从高位累计最大回调幅度一度达约18%和16%，遭殃举座科技股施展。空头的音问也引得Palantir CEO卡普（Alex Karp）平直在直播采访中怒怼。

事实上，关于AI主题而言，“开支太高，但收益太少”的质疑永久存在。举例，OpenAI本年来自数百万客户的订阅收入接近130亿好意思元，但2025年OpenAI签下了卓著1万亿好意思元的算力采购公约，公司估值也接近万亿。究竟华尔街怎样看待所谓的“AI泡沫”？关于Palantir的几百倍市盈率（PE）的高估值，投资者又怎样进行量度？科技股牛市能否延续？

“卖空”如故“对冲”？

Palantir刻下正处于风口浪尖，该公司配置于2003年，主营大数据分析软件平台，中枢居品包括：“Palantir Gotham”，主要供政府、谍报、国防客户使用“Palantir Foundry”：面向营业企业数据交融、分析、决策支执。

该公司夙昔一年来的股价涨幅接近200%，静态市盈率一度高达1000倍。之是以Palantir这样红，是因为跟着AI、大数据、国防、安全需求增长，Palantir被视为“将数据变现”“将AI落地”的公司之一。不仅有政府合同为基础，营业客户增速也显耀。

尽管增长苍劲，但估值被觉得相当高。举例，有诠释指出其估值为“交游在2025展望盈利的200倍以上”、销售倍数亦在80倍以上。这种质疑也体当今了最新的三季度财报中——三季度好意思满营收11.81亿好意思元，同比增长63%，经调遣净利润4.77亿好意思元，同比大增220%，均超预期，政府业务营收在三季度占比53%。但濒临“炸裂”的事迹，投资者赢利了结，一度下降近9%。

与此同期，有报说念称，“大空头”伯里（Michael Burry）的基金Scion Asset Management向好意思国证监会（SEC）提交季度执仓诠释（Form 13F），公开了他买了针对Palantir和英伟达的看跌期权。这加重了跌势。

但也有华尔街的投资司理对第一财经记者暗示，伯里并不是在阛阓上卖空股票，而仅仅买期权进行对冲。联系报说念误导的方位在于，13F诠释上透露的“价值”并不是伯里投进去的资金，而是这些期权所对应的标的股票的时势价值。

华尔街对Palantir标的价分化

值得一提的是，就在阛阓悲不雅之际，还有华尔街投行逆势上调了Palantir标的价，上周五Palantir收盘价报117.93好意思元。

据记者获悉，好意思国银行在11月4日将标的价从215好意思元上调至255好意思元，原因在于，机构觉得Palantir是“简直 AI”的践行者，其各异化措置决策远超行业内通用型AI居品。公司增长加快，客户续约与拓展势头苍劲，政府与营业业务双线发力，盈利智力执续提高。

比拟之下，花旗银行较为中性，刻下的标的价为190好意思元。该银行觉得：“这又是一个绝顶苍劲的季度，简直统共目的都在加快增长，Palantir的事迹超出了预期并上调了素质，与上季度的苍劲施展相匹配。盘后股价仅略有上升，反应出阛阓的高预期和顶点估值。”

若是算一笔账，Palantir将2025年全年营收预期从底本约41.4–41.5亿好意思元上调至约44亿好意思元，明天几年的盈利增长将执续，年均收入增长约25%，EPS也展望年复合增长约26%–30%。左证SeekingAlpha的数据，公司2025年和2026年的EPS预测折柳是0.72好意思元和0.98好意思元，用股价除以EPS不错得出，2025年和2026年的远期市盈率折柳为246倍和181倍。

可是，一般纯属软件公司的市盈率简略为30-40倍，即使Palantir的EPS每年增长25%-30%，也需要约3年傍边才能把PE从80倍压到40倍。也正因为估值之高，才会导致股价时常波动，阛阓容错率也大幅下降。

短期仍难作念空科技股

左证高盛交游台的数据，就好意思股而言，在夙昔一周的波动下，多头基金净卖出20亿好意思元，这是不竭第四周卖出，自10月中旬以来约卖出了80亿好意思元，而对冲基金净买⼊18亿好意思元，自从10月中旬以来总流量执平。除科技股被卖出外，其他板块的买卖较为平衡。

咫尺，机构仍然看好科技股走势，并觉得年底的“圣诞反弹”仍将到来。高盛对冲基金交游诈欺帕斯夸列洛（Tony Pasquariello）在最新的交游条记中说起，“自4月低点伸开的顽恶上升后，近期阛阓的波动主要归结于赢利盘的消化。”在他看来，归根结底，决定好意思股大盘走势的中枢能源——金融环境、经济增长轨迹和资金流向——也曾相沿着价钱上升趋势。

“换句话说，牛市日常不会在好意思联储降息和企业盈利两位数增万古驱逐。”他暗示，机构的仓位也印证了这一不雅点——交游群体咫尺作念多，但也同期保执警惕。多头与空头的偏离进度较夙昔峰值技能更为管理。

摩根资管环球阛阓战略师朱超平对记者暗示，固然阛阓对AI行情存在一些质疑，但举座叙事逻辑尚未受到龙套。阛阓调遣故意于消化短期积存的浮盈，眩惑持久资金流入。经过回调后，若是好意思国政府能够尽快重启，流动性风险可能连忙缓解，本轮科技主导的股市行情仍有望执续。

韦薇

近期轮回投资成为AI行业干线，进一步推升联系股票股价，但也容易生息系统性风险。

AI行情延续，三大指数都创收盘记载。

农业银行等高股息个股创出新高。

新分娩力发展、流动性充沛开云kaiyun，明天大致率有全面泡沫化的经由。